有著鋼界小“春晚”之稱的“冬儲”，今年來的晚了一些，近期市場上詢問冬儲的人越來越多，由于始終沒有一個明確的結(jié)果，逐漸成為一個“困局”，事態(tài)會如何發(fā)展，引發(fā)了各方的猜想。針對今年的冬儲話題，說說我的看法。
一、今年冬儲“困局”的由來
說到今年的冬儲，絕大部分的鋼廠都還沒有出臺明確的政策，甚至多數(shù)的鋼廠連征求意向的舉動都沒有。市場慢慢的感受到冬儲這個操作在今年進(jìn)入了“困局”。在我看來，今年冬儲推進(jìn)不力的主要原因有以下幾個：
1、鋼廠和商家對當(dāng)前的市場價格分歧。這應(yīng)該是一個比較重要的共識，往年3400-3700的冬儲價格，鋼廠有誠意，商家有想法。但是今年4200-4400的主流價格，商家在看不清節(jié)后市場的背景下，很難下決心用更多的錢，買更少的貨。而鋼廠來說，這個價格是非常貼近成本線了，如果有成本空間，能讓出來給大家冬儲，一定會讓，但是多數(shù)鋼廠真的已經(jīng)“脫光了”。就像鋼坯一樣，每次跌價，市場都?xì)g呼雀躍，但是沒有人去過問3800的鋼坯定價是不是“良心”價。關(guān)鍵貿(mào)易商看到的市場表現(xiàn)與鋼廠看到的市場表現(xiàn)完全不一樣，商家看到的是市場越來越弱，鋼廠還在死撐。鋼廠看到的是當(dāng)前的價格，不管本地還是外地，甚至外國，多少還是能走一些，說明價格還算是合理的。慢慢的，大家的分歧就變成尬聊。
2、對節(jié)后市場的判斷出現(xiàn)了分歧。鋼廠作為產(chǎn)業(yè)鏈中比較能夠看到全局的一環(huán)，對節(jié)后市場是較為樂觀的。至少當(dāng)前的原料價格對節(jié)后鋼材成本的支撐是有共識的。而商家不一樣，面對這百年未有之大變局下的市場，實(shí)在樂觀不起來，感受到的只有賣不掉貨和賺不到錢。對后市的分歧，體現(xiàn)出來就是一個覺得你該動，一個就是不動。
3、各方博弈的一個結(jié)果。當(dāng)前臨近春節(jié)，市場是一個逐漸走弱的趨勢，但是原料價格異常的堅(jiān)挺，矛盾都在累積，都在等有一個點(diǎn)能出現(xiàn)破局。希望要么貿(mào)易商接受當(dāng)前的價格；要么上游原料能夠回落一點(diǎn)，緩和一下下游的壓力。但是當(dāng)前強(qiáng)勢的原料價格沒有回落的跡象，其他的各方又沒有多少籌碼，就只能僵持下去。
4、來自于鋼廠和商家策略上的考慮。大家都迷茫的時候，大家都想晚一點(diǎn)出政策，一方面是參考別人的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和市場判斷，一方面是怕自己的政策先出，被別人簡單加碼就失效。對于商家來說，既然自己拿不準(zhǔn)就再看看，說不定越往后，政策越好，大不了不做冬儲不去賭。
二、冬儲陷入“困局”給市場帶來的后果
如果冬儲繼續(xù)僵持下去，會出現(xiàn)幾個可能的發(fā)展。一個是鋼廠不得已簡單的出一個冬儲政策，商家不得已只能接受，但是可能會影響冬儲的量。不過當(dāng)前國內(nèi)庫存數(shù)據(jù)不算太差，減量是各方可以接受的。一個是鋼廠咬咬牙組織大規(guī)模的檢修，一方面通過減產(chǎn)來影響原料價格，一方面接受部分累庫壓力，把希望放在節(jié)后。
所謂博弈的本質(zhì)就是妥協(xié)，看誰妥協(xié)，在哪個方面妥協(xié)。商家減量，形成一個非典型性的冬儲，各方繼續(xù)關(guān)聯(lián)在一起，對市場的穩(wěn)定是有益的。但是如果出現(xiàn)鋼廠大面積的減產(chǎn)和自己累庫，考慮到電爐企業(yè)春節(jié)期間常規(guī)的停產(chǎn)，那么很可能出現(xiàn)節(jié)后鋼廠聯(lián)合快速拉漲的情況，因?yàn)榫彤?dāng)前的原料價格來看，是完全有這個條件的。所以冬儲的“困局”不會變成“僵局”。
三、各方的策略和建議
1、作為鋼廠來說，冬儲政策還是要出的，不試一試怎么知道市場到底接受不接受。按照自己當(dāng)?shù)氐某杀竞屠麧櫍雠_傳統(tǒng)的政策，價格上充分體現(xiàn)“誠意”就行了，剩下的事，讓市場和商家自己去衡量。可以匹配一些期貨上面的操作，判斷節(jié)前的期貨盤面不會太差，節(jié)后市場恢復(fù)期也有上漲的預(yù)期，唯一的不確定性在于節(jié)后到市場恢復(fù)前的現(xiàn)貨市場空白期的走勢，所以如果要做可以把政策周期適當(dāng)縮短。不過，一定要做好市場不接受的預(yù)期，甚至做好春節(jié)期間檢修和累庫的準(zhǔn)備。這不是一個最壞的選擇，大面積的生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)過年，節(jié)后資源集中在鋼廠手中，在成本的推動下，是具備拉漲的主動性的。這期間對原料成本的壓力也會減輕一些。
2、對于商家來說，多儲少儲，多少還是要儲。先不看節(jié)后市場的漲跌，就單純說手中沒貨，節(jié)后的漲跌跟你都沒有什么關(guān)系，真的把主導(dǎo)權(quán)放到鋼廠，結(jié)局顯而易見。去年就出現(xiàn)過鋼廠為了漲價回購冬儲庫存的操作，千萬不要輕視鋼廠漲價的決心。作為市場的參與者，首先考慮的應(yīng)該是參與。傳統(tǒng)的冬儲，對于貿(mào)易商來說，多少也帶有賭的成分，今年看不準(zhǔn)，那么控制住風(fēng)險就行。
總的來看，我判斷今年的冬儲會遲到，但是不會缺席。甚至?xí)懈嗟牡貐^(qū)鋼廠參與其中，出現(xiàn)更多的新模式，新工具。今年疫情影響，春節(jié)市場可能會出現(xiàn)有別于以往的表現(xiàn)。現(xiàn)在已經(jīng)看到一些由于人員流動限制，施工延遲結(jié)束，開工提前進(jìn)入的跡象。再配合當(dāng)前相對充裕的市場資金和需求情況考慮，節(jié)后行情提前出現(xiàn)的概率是在上升的。如果這種情況出現(xiàn)，鋼廠一個中等規(guī)模的檢修后恰好銜接市場需求的回升，壓力自然就緩解了。所以，要不了多久，密集的冬儲消息就會出現(xiàn)。
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